鼎和网 花旗、开源、华西、国证等看好复星国际 目标价高至75港元

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　　复星国际（00656）公布2025年中期业绩后，境内外多家券商发表研究报告，一致对复星“聚焦主业、深化全球化、加码创新”的战略表示认可，并对公司未来发展前景表示积极看好。花旗、兴业、开源、华西、国证证券等机构均维持“买入”或“增持”评级，目标价介乎6.5至7.5港元。

　　券商普遍认为，复星在2025年上半年展现出稳健的业务韧性与创新动能。兴业、华西及国证证券高度认可健康板块持续以创新驱动发展，指出复星自主研发及引进的多款创新药品取得突破。复星医药自主研发及许可引进的4个创新药品共5项适应症于境内外获批，另有4个创新药品申报上市，57个仿制药品获批。旗下复宏汉霖的全球首个获批用于一线治疗小细胞肺癌的抗PD-1单抗汉斯状已在近40个国家和地区获批上市，全球销售额达人民币5.977亿元。HLX43作为全球首个进入II期临床的PD-L1靶向ADC药物，已在中美日澳等地展开非小细胞肺癌、胸腺癌等实体瘤的临床研究；HLX22则获欧盟孤儿药资格认定，用于胃癌治疗，成为全球首个同时获欧盟与美国认可的抗HER2疗法。

　　除健康板块外，复星在深耕全球化运营方面亦获得券商高度评价。2025年上半年，复星海外收入达人民币466.7亿元，占总收入的53%，展现出其全球业务的稳健扩张。兴业与华西证券指出，复星文旅及保险业务的全球核心产业持续实现突破。Club

　　Med全球业绩再创新高，营业额达人民币92.5亿元。保险板块方面，复星葡萄牙保险总保费收入达32.7亿欧元，同比增长16.5%，稳居葡萄牙市场首位，其海外毛保费达9.24亿欧元；鼎睿再保险毛保费收入达10.61亿美元，同比增长25.1%，展现强劲增长动能。

　　保险板块除了海外保险业务表现出色外，开源证券特别提到，复星通过轻资产运营模式，赋能保险互惠共赢，生态协同效应在逐步释放。复星健康“港澳药械通”新增落地15项药械，推动“康养+保险”模式持续深化，复星联合健康险与复星保德信人寿康养社区保单对应保费分别达16.3亿元与39亿元，进一步强化保险与健康板块的融合发展。

　　此外，复星在资管与金融科技领域亦获券商看好。华西与国证证券特别点评，复星财富旗下星路科技稳步进军虚拟资产市场，推出FinRWA

　　Platform，并完成多项金融牌照升级，为资产代币化与数字金融创新奠定坚实基础。

　　在资本运作方面，复星展现出稳健的融资能力与持续优化的财务结构，获得花旗、华西及开源等券商一致看好。券商普遍认为，公司融资渠道畅通，债务成本持续下降，为整体资本效率提升提供有力支撑。开源证券指出，2025年上半年，集团层面资产退出与子公司分红实现回流超人民币80亿元，平均债务成本降至5.3%，同比下降50个基点。复星拓宽境内外银行融资渠道，成功扩容2028年到期美元债至5亿美元，并完成2025年10月到期境外美元债的要约与提前赎回。2025年5月，标普维持复星国际BB-的稳定评级。

　　兴业、开源、华西及国证证券一致认为，复星核心产业经营稳健，公司正持续聚焦具优势与潜力的产业，并通过瘦身健体、有进有退、深化全球化布局、科技创新、轻资产运营等多重策略，构建出具备穿越周期能力的韧性架构。境内外券商普遍看好复星国际的长期成长潜力。

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责任编辑：史丽君

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